LOS CAPITALES
Por EDGAR GONZALEZ MARTINEZ
En opinión de analistas de INTERCAM Banco, los factores detrás de este fortalecimiento son:
Balance de cuenta corriente.- El saldo de la cuenta corriente como porcentaje del PIB se ha mantenido acotado -0.9%, mostrando un déficit menor al promedio de -1.6% observado en el periodo 2010 a 2019. Aún más, es el hecho de que ha sido bien financiado con el flujo de Inversión Extranjera Directa que en 2022 alcanzó 35,291 millones de dólares, de los cuales el 48% provinieron de nuevas inversiones. La solidez de la demanda agregada en Estados Unidos ha originado que las exportaciones mantengan un comportamiento sobresaliente, en tanto las remesas representan la fuerte principal de divisas de nuestro país, y mantienen tasas positivas de crecimiento.
Diferencial de tasas de interés.- Durante este ciclo alcista, que ha consistido en un incremento de 725pb en un periodo de 21 meses, el diferencial de tasas contra la tasa de fondos federales de EU promedió 546pb, manteniéndose persistentemente por encima de los 600pb desde septiembre pasado; y ha sido superior al promedio de 429pb de la década pasada (2011-2019). Esto sin considerar que debido a los niveles de tasas alrededor del mundo, México era de los pocos mercados que brindaba tasas reales positivas en los últimos dos años. De manera similar, el diferencial a 10 años ha mantenido un spread de 574pb en los últimos dos años, al tiempo que la calificación crediticia de la deuda mexicana ha sido ratificada dentro del espectro de grado de inversión.
Disciplina fiscal.- Las acciones crediticias que han tomado las agencias calificadoras, tienen como punto de coincidencia la perspectiva de un manejo prudente de las finanzas públicas, que por lo menos en los montos ejercidos, han sido responsables, siendo la piedra angular de la actual administración. Así, el balance primario (saldo antes del servicio de deuda) de los últimos años que se ha mantenido acotado y cercano al 0%, concluyendo el 2022 en -0.5%. El equilibrio en el balance primario ha privilegiado a México, ya que es uno de los países con las mejores finanzas públicas entre las economías emergentes.
México en el contexto internacional.- A nivel global nuestra economía parece mucho más resiliente ante una marcada desaceleración global. La vecindad con Estados Unidos que es el mercado más grande del mundo ha renovado las expectativas de la relocalización de las cadenas de valor. Esto sumado a una prudencia fiscal, donde nuestra economía es de las mejores posicionadas, ya que al cierre del año se ubicó su déficit fiscal en -3.4% siendo la cuarta economía emergente con la mejor métrica. Finalmente, el país goza de cierta estabilidad política, más aún al comprarse con la situación en la que viven otras economías emergentes y en particular las latinoamericanas.
Operatividad.- El peso mexicano es de las monedas más liquidas entre los emergentes. De acuerdo con el BIS se operan diariamente 114 mil millones de dólares por lo que los inversionistas encuentran un mercado profundo con amplia liquidez, sin riesgos evidentes macroeconómicos en el corto plazo. Este mercado opera las 24 horas del día, los 365 días del año. No tiene un horario de apertura ni de cierre, por lo que es un mercado muy líquido, profundo y se opera en todo el mundo.
Contaminación en agua y tierras; además de enfermedades, es lo que ha dejado Pemex en Tabasco.
La actividad de Pemex en Tabasco ha dejado contaminación de agua, tierra y enfermedades en el municipio de Nacajuca, Tabasco. La explosión, en dos ocasiones, del pozo Terra (2013 y 2019) dejó a estas poblaciones con problemas de leucemia, afectaciones en piel y ojos, entre otros efectos. Las tierras de las comunidades de Tuctá y la Ranchería Las Lomas quedaron inservibles, el cultivo de peces se perdió y sus cosechas están contaminadas. La paraestatal no se ha hecho responsable de resarcir el daño. Como no hay un censo de enfermedades o daño al medio ambiente, los indígenas no saben cómo pedir que se restaure su comunidad.
Al respecto, Candelaria Lázaro, Jefa del Gobierno Nacional Indígena de México, demanda que Pemex pague a los peritos externos que la comunidad indígena les proponga en materia ambiental, así como el censo de la población con enfermedades, y el inventario de tierras contaminadas. Esto es, que verdaderamente se hagan responsables de pagar los estragos de la contaminación y el daño a la salud de los pobladores, pues con $5,000 que recibe cada afectado no les sirve de nada.
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