LOS CAPITALES
Por EDGAR GONZALEZ MARTINEZ
El reciente fallo de la Corte Suprema de Estados Unidos que limita la aplicación de aranceles unilaterales bajo poderes de emergencia, representa un avance en términos de previsibilidad institucional, aunque no elimina el riesgo arancelario, sino que modifica el canal a través del cual puede manifestarse. De acuerdo con Eduardo Ramos Romero, Senior Market Analyst LATAM de VT Markets, la Corte restringió la posibilidad de imponer aranceles amplios utilizando facultades de emergencia bajo la IEEPA, lo que reduce la probabilidad de anuncios sorpresivos de tarifas generalizadas difíciles de anticipar y valorar por el mercado.
Y añadió: en principio, esto fortalece la confianza empresarial y la planificación de inversión al disminuir el riesgo de decisiones unilaterales abruptas. Sin embargo, el riesgo no desaparece. La administración estadounidense aún puede recurrir a otros instrumentos legales, como la Sección 232 (seguridad nacional) o la Sección 122, para aplicar aranceles sectoriales o temporales. Por ello, el mensaje para los mercados no es el fin de la guerra comercial, sino una menor discrecionalidad bajo una vía específica.
México -no hay duda- es el más expuesto por su integración profunda con EU y el T-MEC. El fallo reduce la probabilidad de aranceles generales inesperados, lo que es positivo para el peso y para la narrativa de nearshoring. Sin embargo, sigue existiendo riesgo en sectores específicos (autos, acero, insumos industriales) si se activan otras herramientas legales. El fallo mejora la institucionalidad del comercio estadounidense, pero el entorno sigue siendo políticamente sensible y dependiente de decisiones sectoriales.
En efecto, la decisión de la Corte fortalece la institucionalidad del comercio estadounidense y reduce el riesgo de aranceles amplios y arbitrarios, lo que resulta constructivo para la confianza global. Sin embargo, el mercado permanecerá atento a cómo la administración estadounidense reconfigura su política comercial mediante otros instrumentos legales. Para las economías abiertas de América Latina, la clave no es solo el fallo en sí, sino el tono y la dirección que adopte la política comercial en los próximos meses.
Exitosa colocación de México de BONDESG y Bonops MS por 35,000 millones de pesos.
En esta colocación, México estuvo acompañado por el BBVA México como intermediario colocador, la primera conjunta del año, a tasa fija) de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). La colocación alcanzó 35,000 millones de pesos (mdp), con una sobredemanda de 2.35 veces (una demanda total de 82,257 mdp). El resultado subraya el creciente interés por este tipo de activos y refleja la canalización de capital hacia la creación de valor en dimensiones múltiples: i) el rendimiento financiero y ii) el impacto positivo en las esferas ambiental y social.
Con esta colocación conjunta de BONDESG y Bonos MS, la SHCP consolida la curva local, consolidándose como una de las iniciativas más relevantes en materia de finanzas sostenibles. Además, la incorporación de vasos comunicantes entre los BONDESG y los Bonos MS contribuye a profundizar el nodo de Bonos MS, ampliando la participación de inversionistas, y optimizar la colocación. Estos avances marcan un arranque exitoso en este año, reafirmando el desarrollo de un mercado de deuda más sólido, líquido y alineado con criterios ASG.
De acuerdo con Álvaro Vaqueiro Ussel, director general de Banca Corporativa y de Inversión de BBVA México, “esta primera operación de BONDESG y Bonos MS del año marca la continuidad de los programas gubernamentales, alineados en el Marco de Referencia de Bonos Soberanos Vinculados a los ODS de la SHCP, que benefician en múltiples esferas económicas al país, muestra del compromiso a mediano y largo plazo de la política hacendaria con enfoque ambiental y social”.
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