LOS CAPITALES
Por EDGAR GONZALEZ MARTINEZ
A pesar de ello, en el primer trimestre de 2026 la actividad económica mundial se expandió a un ritmo mayor que el del trimestre previo. En el ámbito interno, la actividad económica nacional exhibió una contracción que amplía las condiciones de holgura que han prevalecido por varios trimestres. La inflación general aumentó entre el cuarto trimestre de 2025 y el primero de 2026. Ello, señala el Banco de México en Informe Trimestral Enero-Marzo de 2026, como reflejo de los ajustes fiscales que entraron en vigor a inicios de 2026 para algunas mercancías alimenticias y de choques de oferta sobre el componente no subyacente.
En su reunión de febrero, la Junta de Gobierno del Banco de México llevó a cabo una pausa en su ciclo de recortes a la tasa de referencia con el objeto de evaluar el impacto de los mencionados cambios fiscales y el comportamiento de los determinantes de la inflación. Posteriormente, en congruencia con la valoración del panorama inflacionario y de los choques que han afectado a la inflación, en sus reuniones de marzo y mayo retomó el ciclo de recortes mediante una disminución de 25 puntos base en la tasa objetivo en cada una de ellas. Y anunció que con el recorte de mayo que situó la tasa de referencia en 6.50% concluyó el ciclo iniciado en 2024.
Cabe destacar que durante el primer trimestre de 2026 la actividad económica global se expandió a un ritmo mayor que el del trimestre anterior. Este desempeño reflejó un repunte en el ritmo de crecimiento de las economías avanzadas, toda vez que, con excepción de China, en general la actividad económica del grupo de economías emergentes se moderó. La economía estadounidense continuó mostrando resiliencia en el primer trimestre debido, en parte, al desvanecimiento de las distorsiones asociadas con el cierre del gobierno registrado durante el trimestre previo, así como por contribuciones positivas de la inversión no residencial y del consumo privado a la actividad económica. En contraste, la economía de la zona del euro siguió mostrando atonía.
Por su parte, la economía china creció a un ritmo mayor que el del trimestre previo. Durante el periodo que cubre este Informe, la incertidumbre en el entorno internacional se elevó ante la intensificación de las tensiones geopolíticas en distintas regiones. Sobresale el conflicto en Medio Oriente por sus efectos sobre los precios en los mercados de energía y de otras materias primas, lo que ha introducido diversos riesgos macroeconómicos para el crecimiento global. El impacto sobre la economía mundial se mantiene incierto y sigue siendo función de la duración e intensidad del conflicto. Entre países, las afectaciones dependerán, en buena medida, de la exposición de cada uno a las afectaciones derivadas del conflicto. En este contexto, el balance de riesgos para el crecimiento de la economía global se ha acentuado a la baja.
En los primeros meses del año, la inflación general continuó su tendencia a la baja en varias de las principales economías avanzadas y emergentes. Sin embargo, a partir de marzo la inflación general repuntó en un amplio número de ellas ante el alza en los precios de la energía derivada del conflicto en Medio Oriente. Así, en diversos países las lecturas de inflación más recientes se situaron en general en niveles por arriba de los registrados a finales de 2025 y de los objetivos de inflación de los respectivos.
Mientras, en México, en el primer trimestre de 2026 el PIB exhibió un significativo retroceso, luego de la mejoría registrada en el cuarto trimestre de 2025. Este comportamiento fue resultado, principalmente, de una reversión de la moderada reactivación que la actividad industrial presentó al cierre de 2025, así como de una contracción de los servicios. A su vez, las actividades primarias contrarrestaron parte del avance observado en el segundo semestre de 2025. Durante el periodo enero-marzo de 2026 tanto la creación de empleo como la participación laboral se mantuvieron con debilidad. A pesar del desempeño desfavorable de la actividad económica a inicios del año, hacia delante se espera que esta retome una senda de crecimiento moderado, si bien persisten importantes riesgos a la baja ante el complejo entorno económico global que prevalece. El proceso de revisión del T-MEC que se encuentra en marcha y sus eventuales resultados representan un importante elemento de incertidumbre para nuestra economía.
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