LOS CAPITALES
Por EDGAR GONZALEZ MARTINEZ
En un entorno de recuperación, favorecido por un firme ritmo de actividad económica global y mejores perspectivas para la demanda interna, el Banco de México decidió incrementar la tasa bancaria de referencia en 25pb, para quedar en 4.25%. La sorpresiva medida afianza su credibilidad y evita la contaminación de una persistente inflación que amenaza con destruir el proyecto de economía que lleva a cabo el gobierno.
En opinión de muchos analistas, Banxico seguramente mantendrá la tendencia de incrementos a las tasas en las 4 reuniones de política monetaria programadas para lo que resta del año, con lo que la tasa quedaría al final del año en 5.25%. Al respecto los analistas de Citibanamex, nos dicen: “no hay duda de que la decisión de Banxico fue una sorpresa, incluso si las expectativas del mercado pudieron haber cambiado en esa dirección después de la publicación de los datos de inflación para la primera quincena de junio. A la luz del sesgo restrictivo en la retórica, adelantamos para este año los 75pb de alzas que anticipábamos se producirían en 2022, lo que implica que la tasa de política al cierre de 2021 debería alcanzar 4.75%. Si bien proyectamos que la inflación anual se mantendrá por encima del 4% en el 1T22, debería comenzar a mostrar una tendencia a la baja más clara entonces, y con una tasa de política 75pb superior a la estimada anteriormente, y una Junta de Gobierno con un perfil hacia posturas más acomodaticias que la actual, no vemos a Banxico apresurándose para incrementar más a lo largo de 2022”.
Excelentes perspectivas económica y financiera de Cemex en 2021 y 2022.
Durante la primera edición del Día Cemex 2021 la compañía no sólo confirmó mejores expectativas para el año, sino también comunicó que prevé un sólido crecimiento sostenido a mayor plazo, lo cual fortalece las perspectivas positivas para la emisora. La cementera mencionó que continuará posicionándose como líder en el sector, a través de una mayor integración vertical de sus productos y servicios en ciudades atractivas, principalmente en EU y Europa, con enfoque en sus 4 negocios principales: cemento, concreto, agregados y soluciones de urbanización.
Dentro de lo más destacable se encuentra la revisión al alza de la guía en el EBITDA 2021 a ~US$3,100 millones, que representa un ~7.0% más en relación con el dato previo anunciado (>US$2,900 millones) y siendo 8.5% por arriba de nuestro estimado (US$2,857 millones). Esto debido a un mejor desempeño esperado en la industria favorecido por el mayor dinamismo económico ante los estímulos implementados, principalmente en mercados desarrollados, aunado a un buen comportamiento en la demanda en emergentes. Lo anterior, también se ve apoyado por un entorno favorable en los precios de los productos, aunado a iniciativas de reducción de costos, así como eficiencias operativas y en partidas de flujo, que se verían reflejadas en una mayor rentabilidad y una mayor generación de flujo de efectivo libre (objetivo de mediano plazo de la tasa de conversión de FCF a EBITDA > 50% vs. ~30% en 2020). En la misma línea y sorprendiendo positivamente, resaltó el anuncio de un crecimiento estimado de dos dígitos en EBITDA para 2022, que implicaría alrededor de un 15% más respecto a nuestro estimado de US$2,974 millones. De esta forma, considerando el entorno más favorable, Cemex indicó que la meta que se había establecido para 2023 de alcanzar un margen EBITDA > a 20%, ya la estaría cumpliendo en este 2021.
Uno de los factores que ha tomado mayor relevancia en la estrategia de la compañía es el regreso al crecimiento orgánico. Al respecto, Cemex realizará inversiones por alrededor de US$425 millones con el objeto de expandir la capacidad de producción cemento en ~10 millones de toneladas para 2023, que representa un 15% más comparado con el volumen vendido en 2020, y también llevará a cabo inversiones complementarias a los negocios actuales por aproximadamente US$500 millones, principalmente en EE.UU., Europa y México (la compañía está analizando un robusto pipeline de estos proyectos por ~US$4,000 millones). Cabe mencionar que estas inversiones estarían impulsando el EBITDA en alrededor de US$400 millones para 2023 (representando ~13% del estimado por la compañía para 2021). Hay que señalar que lo anterior, junto con ciertas desinversiones estratégicas, son clave para la optimización del portafolio.
Por otro lado, la empresa sigue orientada a un negocio más sostenible, que a su vez se traduzca en ahorros, con objetivos más ambiciosos de descarbonización, ahora con una meta de reducción en emisiones netas de CO2 para 2030 de 40% vs. 35% previo y de cero emisiones en concreto para 2050, así como mediante un mayor uso de combustibles alternos.
Banco Santander México es la Mejor Marca de Banca Hipotecaria en 2021.
Global Brands Magazine, destacada fuente de información sobre las principales marcas de lujo en Reino Unido y el mundo, ha reconocido a Banco Santander México como la Mejor Marca de Banca Hipotecaria en 2021. Dicho reconocimiento posiciona a Santander como un referente en el mercado hipotecario, al ser el único banco en México presente en el listado dentro de la categoría de Banca y Finanzas, y subraya el crecimiento que ha tenido el banco en este negocio, incluso durante la pandemia, y lo consolida como el banco de referencia en innovación en el mercado hipotecario.
Antonio Artigues Fiol, Director Ejecutivo de Banca Particulares de Santander México, nos dijo: “nos hemos distinguido por una oferta creativa, innovadora y agresiva en hipotecas, tomando la vanguardia en mejora de tasas y en las características de nuestras hipotecas, que incluye la única oferta del mercado libre de comisiones, y hemos logrado avances en la digitalización de nuestros procesos que han marcado una diferenciación en el mercado ante la situación de la pandemia; todo ello nos permitió alcanzar a finales del año pasado un máximo histórico en generación de hipotecas y establecer una relación cada vez más amplia con nuestros clientes, a quienes ayudamos a construir su patrimonio”.
Al 1T21 la cartera hipotecaria de Santander registró un sólido incremento interanual del 14.2% y secuencial del 2.5%, que se vio apoyado por el programa Hipoteca Plus, que representó casi el 50% del total de originación de hipotecas en el trimestre. Asimismo, Santander cuenta con la plataforma digital Hipoteca Online, la única plataforma digital en México que conecta todos los procesos de punta a punta con lo que al 1T21 se procesó el 84% de las operaciones de forma digital, lo que ayudó al Banco a conseguir en marzo su segundo mes más alto en originación de hipotecas, junto a Hipoteca Plus e Hipoteca Free.
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