Banxico baja tasa a 6.25%; JPMorgan advierte dólar de hasta 19.50 pesos

El Banco de México (Banxico) redujo este jueves su tasa de interés de referencia de 6.50 a 6.25 por ciento, una decisión que sorprendió a la mayoría de los analistas financieros en medio de presiones inflacionarias, volatilidad cambiaria y advertencias sobre una posible depreciación del peso.

El recorte de 25 puntos base fue aprobado por mayoría de la Junta de Gobierno. Los subgobernadores Galia Borja y Jonathan Heath votaron por mantener la tasa sin cambios, ante las condiciones económicas que enfrenta el país.

La decisión ocurrió pese a que la inflación anual repuntó a 3.62 por ciento en la primera quincena de octubre. La inflación subyacente, que excluye los productos con precios más volátiles, se ubicó en 3.78 por ciento, principalmente por presiones en los servicios.

Analistas de JPMorgan habían advertido que un recorte de esta magnitud podría provocar una depreciación cercana al 5 por ciento del peso y llevar el dólar hasta los 19.50 pesos, dependiendo de la reacción de los mercados internacionales.

La reducción de tasas disminuye la diferencia de rendimientos entre los instrumentos financieros de México y Estados Unidos. La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mantiene sus tasas de referencia en un rango de 3.75 a 4.00 por ciento, lo que reduce el margen de rendimiento de los activos mexicanos frente a los estadounidenses.

En su comunicado de política monetaria, Banxico sostuvo que el proceso de desaceleración de los precios continúa y que las condiciones económicas permiten conservar una postura monetaria restrictiva.

“La Junta de Gobierno juzgó que el proceso desinflacionario ha continuado. Valoró que ante las condiciones de holgura prevalecientes el traspaso de movimientos cambiarios a los precios sería limitado. Estimó que actualmente no se perciben presiones de demanda en la economía y que el grado de restricción monetaria implementado aún sigue operando”, indicó Banxico.

A pesar del recorte, el banco central elevó sus pronósticos de inflación para el cierre de 2026: la estimación para la inflación general pasó de 3.50 a 3.70 por ciento y la subyacente de 3.60 a 3.70 por ciento.

Las nuevas previsiones permanecen por encima de la meta puntual de 3.00 por ciento, la cual Banxico prevé alcanzar hasta el cuarto trimestre de 2027. La institución señaló que mantener la tasa en el nivel alcanzado durante un periodo prolongado podría contribuir a que la inflación vuelva a su objetivo.

“Hacia adelante, la Junta de Gobierno considera que mantener la tasa por un tiempo prolongado en el nivel alcanzado apoyará la convergencia de la inflación a su meta y será adecuado para enfrentar los retos macroeconómicos externos. En sus decisiones tomará en cuenta el comportamiento observado y esperado de la inflación y sus determinantes, incluyendo el traspaso del tipo de cambio a los precios del consumidor, las condiciones de holgura y las expectativas de inflación”, añadió.

La decisión dividió opiniones entre especialistas financieros. Gabriela Siller, directora de Análisis Económico de Banco Base, había señalado que las condiciones económicas no justificaban otra reducción.

“No hay espacio para recortar la tasa de interés debido al repunte de la inflación, el crecimiento económico sostenido que podría implicar la existencia de presiones de demanda agregada y la depreciación del peso”, consideró Siller.

Analistas de Banamex advirtieron que los beneficios de reducir la tasa serían marginales frente a los riesgos de una mayor volatilidad cambiaria y afectaciones a la credibilidad de la política monetaria. “El diferencial de tasas con Estados Unidos y la depreciación cambiaria podrían ser los principales frenos a los recortes”, resaltaron.

En contraste, economistas de UBS anticiparon el recorte de 25 puntos base, al considerar que entre la mayoría de los integrantes de la Junta de Gobierno prevalecería una postura favorable a una política monetaria menos restrictiva.

Los especialistas de UBS reconocieron que había argumentos para mantener la tasa en 6.50 por ciento, entre ellos la reciente depreciación del peso, el aumento de los precios internacionales del petróleo por las tensiones en Medio Oriente y el crecimiento preliminar anual de 3.2 por ciento del Producto Interno Bruto durante el tercer trimestre.

La inflación general había descendido de 4.59 por ciento en marzo a 3.45 por ciento en septiembre, antes del repunte registrado en la primera mitad de octubre. Las expectativas de analistas consultados apuntan a una inflación de 3.83 por ciento al cierre de 2026, por encima de las nuevas proyecciones de Banxico.

Banxico indicó que sus próximas decisiones dependerán del comportamiento de la inflación, las expectativas de precios, las condiciones de la economía y el posible efecto de los movimientos del tipo de cambio sobre los consumidores.