Redacción MX Político.- Según los informes, el acuerdo propuesto por Elon Musk por 44.000 millones de dólares para adquirir Twitter y convertirlo en privado se concreta a medida que se acerca la fecha límite del 28 de octubre de 2022 del tribunal.
Musk les dijo a sus banqueros que tiene la intención de completar el trato para entonces y, según los informes, sus prestamistas ya comenzaron a financiar el trato. Si no lo hace, la demanda de Twitter contra Musk, que busca obligar al hombre más rico del mundo a ceñirse a la oferta que hizo en abril de 2022, irá a juicio.
Si bien es probable que la mayoría de las personas estén familiarizadas con la idea de hacer pública una empresa privada, el proceso que permite a las personas comprar y vender acciones de una empresa en el mercado de valores, el proceso inverso no se entiende tan bien y ocurre con mucha menos frecuencia.
Como profesor de derecho y negocios, he estado analizando fusiones, privatizaciones y otros acuerdos corporativos durante más de dos décadas. La pregunta más común que he recibido de estudiantes y colegas de la facultad es ¿por qué Musk querría hacer que Twitter sea privado? O más simplemente, ¿qué significa volverse privado?
Las respuestas a estas preguntas ayudan a abordar una más interesante: ¿Tendrá éxito?
Público vs privado
Comencemos con las diferencias básicas entre una empresa pública y privada.
Para empezar, una empresa pública tiene una participación amplia, lo que significa que tiene muchos accionistas. Cualquiera puede comprar acciones de la mayoría de las empresas públicas, sus acciones cotizan en bolsas de valores y su precio de mercado está ampliamente disponible en sitios web y aplicaciones.
La ley federal de valores exige que las empresas públicas divulguen mucha información sobre sus operaciones y condiciones financieras en los informes que se publican en el sitio web de la Comisión de Bolsa y Valores. Básicamente, cualquier cosa que le suceda a una empresa pública que tenga consecuencias para los inversores debe divulgarse públicamente.
Una empresa privada, por otro lado, está estrechamente controlada. Tiene pocos accionistas, a veces solo uno. Por lo general, es imposible comprar acciones de una empresa privada. Cuando es posible, es difícil porque las acciones no cotizan en las bolsas. Tiene que encontrar a alguien que esté dispuesto y sea capaz bajo las leyes de valores restrictivas de venderle sus acciones.
Además, una empresa privada no está obligada a presentar divulgaciones ni nada más ante la SEC.
Otra diferencia clave es el poder que tiene el director ejecutivo. Si bien los directores ejecutivos de las empresas públicas tienen mucho poder, ese poder está limitado por cosas como una junta directiva y reglas sobre compensación.
Las empresas privadas no tienen juntas entrometidas ni reglas que rijan la compensación u otros asuntos. Y con pocos o ningún molestos accionistas externos, los líderes de las empresas privadas no tienen que preocuparse por el efecto que sus decisiones puedan tener en el precio de las acciones.
Yendo privado
Muchas empresas, si no la mayoría, comienzan sus vidas como una empresa privada, tal vez en un garaje familiar, como parece ser el caso en tantas historias de origen de empresas emergentes.
A medida que una empresa joven crece, necesita más financiación, un problema que a menudo se resuelve haciendo una oferta pública inicial que genera una gran cantidad de efectivo y abre la propiedad a cualquiera.
Hacer que una empresa sea privada, como pretende hacer Musk, revierte la oferta pública inicial. Si se lleva a cabo, el multimillonario de Tesla pagará a los accionistas de Twitter $ 54,20 por acción, que es una prima del 64% sobre el precio al que cotizaban las acciones de Twitter unas semanas antes de que se revelara la oferta de Musk el 14 de abril de 2022.
Una história de éxito
Entonces, ¿por qué Musk o cualquier otra persona querría privatizar una empresa? Una razón clave es el control, que le permite al comprador imponer su visión y estrategia singular.
Una vez que las acciones cambien de manos, Musk podrá hacer lo que quiera con Twitter, desde reabrir las cuentas del expresidente Donald Trump y Ye, el artista conocido formalmente como Kanye West, hasta reducir la fuerza laboral hasta en un 75%, todo lo cual según los informes, está considerando.
Es por eso que Michael Dell decidió tomar en privado la empresa de computadoras que lleva su nombre en 2013.
En ese momento, la empresa estaba pasando apuros debido a que las ventas de computadoras personales se desplomaron en medio del auge de los teléfonos inteligentes. Como explicó en una presentación de valores, Dell creía que era esencial transformar rápidamente la empresa de un fabricante principalmente de PC a uno centrado en proporcionar a las grandes organizaciones sistemas completos de tecnología de la información y administrarlos.
Dijo que no podía hacer la transformación como empresa pública porque perjudicaría las ganancias a corto plazo, lo que probablemente haría que el precio de las acciones cayera. Eso, a su vez, podría dañar la percepción que los consumidores tienen de Dell y conducir a la rotación de empleados.
En otras palabras, el plan de Dell quizás era demasiado audaz para una empresa pública. Pero la estrategia valió la pena, para él, sus compañeros inversores y su empresa.
El propio Dell aportó 750 millones de dólares en efectivo y más de 3.000 millones de dólares en forma de su participación del 16 % en la empresa, con unos 3.400 millones de dólares procedentes de otros inversores y 16.000 millones de dólares en deuda.
En 2018, cuando la empresa se hizo pública por segunda vez, la participación de Dell valía 32.000 millones de dólares, con pagos similares para sus co-inversores. La empresa también prosperó, con ventas y ganancias que se dispararon después de un período de bajo crecimiento, como predijo Dell. La fuerza laboral a menudo cae cuando una empresa se vuelve privada, pero la de Dell aumentó aproximadamente un 50% en 2020 en comparación con 2013.
Un fracaso clásico
Pero no siempre termina bien.
A principios de la década de 2000, Toys R Us estaba en serios problemas. Aunque el comercio electrónico aún estaba en sus inicios, estaba comenzando a perturbar a los minoristas tradicionales, aumentando la competencia, especialmente en el mercado de juguetes para niños. Un plan para vender sus productos en línea a través de Amazon fracasó, dejando a Toys R Us muy atrás en el comercio electrónico. Mientras tanto, sus tiendas envejecían y se deterioraban, el servicio al cliente era pésimo y Target y Walmart ganaban participación de mercado.
En 2005, dos firmas de compra y un fideicomiso de bienes raíces ganaron la licitación para privatizar Toys R Us por $ 6.6 mil millones, utilizando $ 5 mil millones en deuda. A diferencia de Dell, que conocía bien su negocio, Bain Capital, KKR & Co. y Vornado Realty Trust no tenían mucha experiencia en la industria de los juguetes. Y siguieron una estrategia clásica de capital privado de consolidación, cerrando tiendas marginales y recortando costos.
También a diferencia de Dell, Toys R Us nunca se recuperó. La deuda significativa contraída en la compra cargó a la empresa con grandes pagos de intereses que dejaron poco dinero para invertir en la remodelación de tiendas o en la creación de un negocio en línea competitivo. Toys R Us se declaró en bancarrota en 2017, 12 años después de volverse privada.
A mi modo de ver, Dell tenía un plan que se adaptaba al entorno de su empresa, un concepto clave en el estudio de la estrategia empresarial. Los compradores de Toys R Us no lo hicieron.
El cargo Elon Musk está listo para hacer que Twitter sea privado: esto es lo que eso significa para la empresa y su éxito futuro apareció primero en Noticias MX Político.
